任志剛：金融混亂「百年一遇」

(星島)2010年10月10日 星期日 05:30
(綜合報道)

(星島日報報道)由於各國加大貨幣供應力度，歐美或有第二輪刺激經濟措施，令全球金融市場出現不穩定狀況。中國金融學會執行副會長、金管局 前總裁任志剛 昨在電台訪問中發出警告，指國際金融體系出現「百年一遇」的混亂情況，如果金融發展太快，一旦與實體經濟脫節，泡沫就會爆破，提醒市民投資要小心。

近周日本進一步放寬銀根，美國 的量化寬鬆政策又隨時加碼，對復甦經濟有無幫助呢？任志剛認為不大，他形容「量化寬鬆，多流動資金，搞熱了金融市場，只有少部分，絕少部分支持經濟，當金融不能夠支持經濟的時候是一個很大的隱憂。」

憂與實質經濟脫節
任志剛的擔憂是市場炒賣風氣盛行，他回想過去十三年出現過兩次，就是九七、九八年爆發的亞洲金融風暴以及兩年前的金融海嘯，都是金融發展太快，與實質經濟脫節，導致泡沫爆破，而現時亦醞釀類似的情況：「其實金融只是支持經濟，他不應該有自己的生命，當金融有了自己的生命，大家在金融市場裏炒來炒去時，又一次金融市場同實體經濟脫節，脫節到某一個階段時，大家一齊走，拜拜，又來了，又一個泡沫爆破。」

他呼籲政府、金融機構及市民好好進行管理風險，希望各界以高系數進行壓力測試，假設資產價格下調三至四成，看自己是否可以承受。

籲各界做好風險管理
市場憧憬歐美等國短期內或會推出新的量化寬鬆政策，任志剛認為，美國在金融危機下實施一系列刺激經濟措施，但未令經濟持續復甦，所以會採取第二輪刺激手段，防止經濟進一步下滑。但重藥落得愈多風險就愈大，大量流動資金沒有支持實體經濟發展，反而進入金融市場，勢必會引起貨幣和外匯市場大幅波動，造成隱憂。

他認為，美國將繼續量化寬鬆政策，但政策可能令金融市場和實體經濟脫節，造成另一個泡沫爆破。導致美國用一個更大的泡沫，去覆蓋前一個泡沫帶來的影響。

指美量化寬鬆現泡沫
任志剛表示，如果人民幣快速及大幅升值，不僅可能令中國貿易順差持續擴大，還將給經濟體帶來破壞性影響，他呼籲中國政府在人民幣升值問題上堅定立場，並專注刺激內需及管理通脹預期。

雖然人民幣兌美元匯價近期已錄得一定升幅，但若以歐羅等一籃子貨幣來衡量，升幅並不算太大。從通脹角度來看，人民幣小幅升值能在一定程度緩解內地通脹壓力，是較為合理的。但若要大幅升值，則應在可控情況下，逐步調升，短期內迅速升值將帶來巨大破壞力。

對於外圍要求人民幣迅速升值，解決貿易順差的呼聲，任志剛根據過往經驗，相信人民幣升值非但不能收窄貿易順差，反而會將順差擴大。他續舉例稱，自人民幣於○五年匯改以來，中國貿易順差一直不斷擴大，直到○八年金融風暴時，重新與美元匯率保持平穩，才令貿易順差回落。

任志剛強調，判斷匯率政策，不能以外貿順逆差為主要參考依據，而應以宏觀經濟，特別是通脹情況為準。

任志剛解畫稱，中國由封閉經濟體系轉向開放的過程中，內部價格水平會逐漸與全球水平拉近，造成名義匯率升值及通脹上升，所以人民幣長遠升值的趨勢很明顯，他亦估計人民幣短期內會有波動，市民不要炒賣，但是鼓勵對人民幣進行長期投資。

http://hk.news.yahoo.com/article/101009/3/kmv8.html

epeter: 常常教導投資者要做好風險管理的任總，也按著劇情出來作出警告。但歷史告訴我們，每次股災都在警告後約半年才發生，亦即是2011年2月至3月，會否就是美元崩潰之時呢？